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利用厂库期现结合 河钢集团实现低风险期市策略
发表于:2016-11-24 13:08:34  

   2016年什么交易品种最活跃?无疑是煤焦钢黑色产业链品种。作为国内最大的钢铁企业集团——河钢集团有限公司,简称河钢集团,在行情剧烈波动中,如何在期货市场实现有效套保?带着这个问题,我们走进了河钢集团下属子公司——河钢国际,河钢集团在期货市场的业务集中在这个公司。

    据介绍,河钢集团年产钢材接近5000万吨,每年仅自用进口铁矿石量就超过5500万吨,进口铁矿石在原料中的占比超过60%,对进口铁矿石依存度很高,导致在与国外矿山谈判中一直处于被动接受的不利位置。

    为了摆脱这种长期靠矿山定价的局面,在2010年河钢集团正式成立期货部,准备在期货市场上有所作为。河钢集团拟定了期货市场实施套期保值方案,并获得河北省国资委的审核通过。与此同时,河钢集团批了1000万资金到期货部,作为期货市场套期保值交易的资金。

    但是,由于缺乏专业人员,没有期货市场实际操作经验,而且期货市场风险管理制度仍然需要摸索,导致步子始终不敢放开。3年多时间里,期货部始终在学习的状态当中。一方面抓紧制定相关制度,另一方面向期货公司和有相关期货操作经验的同行业企业学习。同时,人员利用虚拟电子盘进行模拟操作和方案验证。

    利用厂库优势的套保策略

    2014年,期货部归口到河钢国际管理后,管理体制更加灵活。加上前期的市场积累,期货市场的实盘操作,也开始做的风生水起,形成了自己特有的“套路”,而且取得了骄人的成绩。

    由于集团公司对参与期货套保交易有很明确的要求,盈亏自担,因此为了保证资金账户不受到威胁,有一个强大的资金支持,把参与套保的资金量设置在总账户的20%左右,即对20%的贸易量在期货市场上套期保值。

    对于这个方法,河钢国际公司负责人解释说,因为期货本身就是有杠杆的,企业投入到期货市场的资金加上杠杆,就要远远超出现货量。只有严格按照一比一执行,就能保证资金账户的安全,不出现过量交易问题。通过这种方式的套期保值使得企业每个月都有几十万到几百万的盈利。

    20%比例的套保策略上,公司资金账户上几乎是没有什么大的风险。即使有时候发生亏损,企业也不会主动把它平仓。而是等待期货与现货回归到合理的基差范围内,在现货进行销售时,再按比例平掉期货头寸。同时,由于期货与现货的方向一致,但是期货波动频率和幅度要远高于现货,河钢国际在销售现货的同时,会选择期货平仓时点。

    在具体操作的时机选择上,河钢国际强调,首先有一个对商品价格的基本判断,然后再进行入市操作。根据市场情况,市场有机会就做,市场没机会就不能做,要等待。其次就是,公司库存进行套期保值的业务方面,要选择好入市时间点。当入市时间点选择好了以后,借助企业资金优势,期货风控的压力会小很多,最终在回归的时候实现套期保值获利。

    围绕仓单业务拓展新领域

    作为铁矿石贸易的进口大户,在仓单交割方面,河钢国际进行过有益的尝试。在2015年,河钢国际就尝试利用集团国产铁精粉交割厂库进行期现结合业务,在I1505和I1509合约进行国产矿交割尝试,后期由于价格因素导致未能实现交割。最终,在I1601合约中抓住时机,开展了交割操作,实现了首次国产精粉交割,帮助河钢矿业降低了库存,成功售出首单10万吨铁矿石精粉实物。

    在此次交割当中,河钢国际利用了集团内部矿山板块所具有的大连商品交易所铁矿石期货指定交割厂库的有利平台。为了确保期货交割全流程的顺利进行,河钢国际充分整合河钢矿业和港口等相关单位力量,组建期货实物交割负责团队,召开期货交易调度会,明确责任和计划,做到仓单系统运行、仓单注册申请、开具保函等具体事务专人负责。

    此外,公司还制定了《交割出库指南》,不断提升全流程服务水平和管理水平,将提货、出库等环节工作标准化、流程化。制定了客户反馈机制,做到时时沟通、每日总结。针对日发1万吨的任务量,有序组织280多辆运输车运转,将装车设备增加至6台,合理选择装车位置,提高装车速率;强化内部组织协调,期货车队优先通行;优化产品过磅模式,出货速度提高一倍,节约运转时间,保证国产铁精粉在实物交割上顺利出库。

    这是河钢国际首次在铁矿石期货市场上的成功探索,集团资源优势在新平台得以充分发挥。在此次合约中,河钢国际还同时完成了仓单销售和仓单代理注册等两项业务,为未来更多的参与期货仓单贸易积累了经验。
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